La firma de análisis Argus ha recortado su recomendación sobre Coinbase de Comprar a Mantener, al considerar que la valoración de la compañía ha avanzado demasiado rápido en comparación con otros operadores bursátiles tradicionales, pese a la mejora continua de sus beneficios.
El informe señala que Coinbase se negocia a unas 39 veces la previsión de beneficio por acción para 2026, muy por encima del rango de 24 a 27 veces aplicado a grupos como ICE, Nasdaq, CME o Cboe. Argus apunta que solo recuperaría la recomendación positiva si el múltiplo volviera a niveles más cercanos a los de sus comparables.
Aun así, la firma destaca varios factores de impulso: el crecimiento del valor de mercado de USDC, que ya supera los 74.000 millones de dólares; el aumento de la cuota en los mercados globales al contado y de derivados; y un fuerte repunte en la actividad, con volúmenes de negociación minorista e institucional avanzando un 45% y un 56%, respectivamente.
Coinbase prevé ingresos por suscripción y servicios de entre 710 y 790 millones
El análisis también subraya la estrategia de expansión a largo plazo del exchange, que aspira a convertirse en una plataforma integral con más de 300 activos listados, integración de trading descentralizado y un negocio de derivados reforzado mediante nuevos productos y la adquisición prevista de Deribit. Coinbase también estudia habilitar la negociación de acciones tokenizadas.
No obstante, Argus advierte riesgos derivados de la volatilidad cripto, mayores costes operativos y la reciente corrección del precio de la acción, en línea con el retroceso del bitcoin desde octubre. Para el cuarto trimestre, Coinbase prevé ingresos por suscripción y servicios de entre 710 y 790 millones de dólares, junto con un incremento en inversión tecnológica.
En el tercer trimestre, la compañía obtuvo un beneficio por acción de 1,50 dólares, muy superior a los 0,28 dólares del año anterior y por encima de las estimaciones del mercado. La facturación creció un 55%, hasta 1.900 millones de dólares, mientras que el beneficio neto alcanzó los 433 millones y el EBITDA ajustado mejoró hasta 801 millones.
