El Banco de Pagos Internacionales (BPI) advierte de que las criptomonedas estables («stablecoins») carecen de las propiedades esenciales que tiene el dinero para que podamos confiar en él.
«Los diseños de las criptomonedas estables actuales carecen de las propiedades clave que aseguran la confianza en el dinero», según un artículo del próximo Informe Anual del BPI, publicado este martes.
Una adopción generalizada de las criptomonedas estables en su forma actual pone en peligro la estabilidad financiera porque, si los bancos pierden depósitos, pierden financiación y se reduce su capacidad de dar créditos, según el banco de los bancos centrales.
«Al integrar la innovación digital como la tokenización en la arquitectura financiera existente, las autoridades pueden dar forma al futuro del dinero, la economía y el sistema financiero en interés público, mientras preservan la confianza», explica el director general del BPI, el español Pablo Hernández de Cos.
«Lograrlo requerirá coordinación y cooperación nacional e internacional», según Hernández de Cos, que fue gobernador del Banco de España entre 2018 y 2024.
El 99,4 % de las stablecoins cuyo valor es igual al de una moneda tradicional están respaldadas por el dólar.
Las criptomonedas estables están diseñadas para mantener un precio constante y evitar la volatilidad de otras monedas virtuales como el bitcoin o ether.
Para ello, su valor se mantiene igual al de otro activo real y seguro, por lo general el dólar.
El 99,4 % de las criptomonedas estables cuyo valor es igual al de una moneda tradicional están respaldadas por el dólar.
De este modo, una criptomoneda estable equivale a un dólar y está respaldada por reservas en dólares, lo que significa que el emisor debe tener por cada unidad de «stablecoin» un dólar en reserva para que se puedan cambiar por dinero real en cualquier momento.
Los emisores de criptomonedas estables tienen la mayor parte de las reservas en deuda del Tesoro estadounidense a corto plazo, cuya cantidad ha aumentado a niveles comparables a los de grandes países.
En caso de que muchos usuarios soliciten a la vez su dinero al emisor, puede aumentar la rentabilidad de esos bonos soberanos y aparecer tensiones en los mercados de dinero.
La capitalización de mercado de las stablecoins era a finales del pasado mayo de 320.000 millones
La capitalización de mercado de las criptomonedas estables era a finales del pasado mayo de 320.000 millones de dólares (280.000 millones de euros) una cantidad muy modesta en comparación con los depósitos bancarios de billones de dólares.
El volumen de transacción de criptomonedas estables anual fue de 28 billones de dólares en 2025 (24,5 billones de euros), menos que el volumen de liquidación de tres semanas hábiles de los principales sistemas de pago mayorista de EE. UU.
Pese a que las cantidades son relativamente pequeñas, el BPI, cuya sede está en la ciudad suiza de Basilea, advierte de los riesgos e insta a coordinar la regulación y supervisión de los emisores.
«La cooperación en la regulación y supervisión de los emisores de criptomonedas estables es un área de mayor desarrollo» y podría incluir grupos de supervisores transfronterizos y planes de resolución para los emisores importantes, según el BPI.
¿Qué es el dinero?
El dinero, por definición, es todo activo o bien que la sociedad acepta como medio de pago, por lo que su valor se basa en la confianza de las personas y la garantía que le da el banco central, que lo respalda al mantener estable su valor, recuerda el BPI.
Además, el dinero permite fijar el precio de los bienes y los servicios, comparar precios, se puede almacenar y su valor se mantiene a lo largo del tiempo.
Pero las criptomonedas estables actuales, como USD Coin, Tether o DAI, carecen de esas características, lo que ha hecho que, en algunos momentos, algunas de ellas han perdido la paridad con el dólar debido a ventas masivas o desajustes con las reservas que las respaldan.
Por ejemplo, UST de Terra colapsó en mayo de 2022 y provocó pérdidas ingentes de dólares. Recientemente ha ocurrido con msUSD de Main Street y USR de Resolv.
Riesgo de dolarización
El BPI también advierte de que en países con monedas inestables se puede producir una dolarización, el proceso por el cual un país adopta el dólar como su moneda.
De este modo los flujos de capital se vuelven más volátiles y los bancos centrales pierden control sobre su política monetaria.
Algo similar a lo que ha ocurrido desde hace años en Argentina y Venezuela porque la población tiene dólares debido a que la elevada inflación de esos países deprecia muy rápidamente sus monedas.
